AQUI VAMOS DE NUEVO
Por Bill Mann (Team Motley Fool: Otter)
20 de abril de 2001. (Este artículo se ha traducido del original publicado en The Motley Fool)

El Nasdaq ha subido más de un 30% en tres semanas, algunas acciones severamente golpeadas han trepado más de un 100%. Genial, pero a que se puede atribuir esta fiesta? Si no son los datos fundamentales, entonces los inversores deben ser advertidos, recordándoles que ocurrió la última vez que pasó algo similar.

EL comediante Paul Rodriguez una vez dijo, que el pensaba que la guerra era la manera que tenía Dios para enseñarnos geografía. De la misma manera, no sería grandioso si alcanzara un solo Bear Market para enseñarnos todo sobre las inversiones?
El miércoles, cuando el Nasdaq se disparó repentinamente un 8%, producto de la baja de intereses de la FED, tuve un profundo sentimiento y no fué de regocijo, más bien un "Aquí vamos de nuevo".

En 1999, tuvimos acciones que se movieron sin relación alguna con sus fundamentales, y los inversores estaban extasiados. Cuando la música acabó, todos perdieron. Aquellos que estiraron más aún su relación riesgo/recompensa continuaron siendo destrozados. Muchos de esos "inversores" no volverán.

Y ahora tenemos otro mercado subiendo escandalosamente. No hay nada que haga sentirse mejor a un inversor que un baño de números en verde. En tres semanas, el Nasdaq ha ganado mas de un 30% y el Dow Jones casi un 20%. Unos pocos días más de esto y todos seremos ricos!

El problema es que no hay fundamentos racionales para esta subida. Solamente el poco feliz argumento de "El mercado llegó a un punto en dónde no puede ser peor". Repentinamente la gente emerge de sus escondites, la mayoría para comprar no las acciones de una empresa que estaban estudiando cuidadosamente, sino solo aquellas que sus precios se disparan como fuegos de artificio. Tales empresas como Avanex (AVNX), Brocade (BRCD) y Broadvision (BVSN), que subieron 100% o más en las últimas dos semanas.

Siendo inversionista de Avanex, estoy muy complacido, pero al mismo tiempo estoy en guardia. Me encantaría que la gente comprara Avanex basada en una mejora fundamental de la empresa o en el crecimiento de su negocio. Pero una mirada a las noticias recientes me hace pensar distinto:
"Avanex Corp. un fabricante de procesadores fotónicos, ha dicho el miércoles que recortará un 29% de su fuerza laboral, como parte de un reducción de sus costos, y anunció que los resultados del tercer trimestre serán inferiores a los esperados.."

Las pérdidas generadas a los portafolios durante el año pasado, deberían ser aleccionadoras para hacer mejores a los inversores de largo aliento. Y todavía, las mayoría de las tonterías de la cadena CNBC y el resto del los circos financieros, se enfocan en si el mercado ha llegado o no al punto más bajo. Estamos soñando, o acaso todos esos payasos no se pasaron el año anterior entero, diciendo cada dos semanas que el mercado llegó a su punto más bajo? Por favor! si me dan 50 oportunidades yo también pronostico el punto más bajo!

De golpe, unas pocas empresas anuncian resultados marginalmente menos malos y el mercado se va a las nubes. Volvemos al tiempo de hacer plata, no? Grandioso, todos a bordo! Pero no sería mejor, antes de zambullirse a la pileta nuevamente, tratar de ver que podemos aprender de la carnicería del año pasado?

Qué deberíamos haber aprendido?

Regla Número 1: El riesgo tiene su contrapartida de pérdida. La gente que compró las acciones mas especulativas fué la que más golpeada quedó. Riesgo alto no significa automáticamente ganancia alta. Personalmente no tengo problemas con empresas especulativas, como lo demuestra mi inversión en Avanex. Pero mi portafolio tiene muy pequeño porcentaje de esos números de lotería. Muchos pusieron su portafolio entero en empresas como CMGI y Xelera durante el boom. Esa gente perdió muchísimo.

Aquellos que tomaron el mayor riesgo, day trading, comprando en margen, penny stocks, no fué por coincidencia que perdieron más. Una importante lección que se aprendió del año pasado, fue que aquellos que toman el mayor riesgo no son de ninguna manera mejores inversores. Muchos de ellos fueron solamente unos completos tontos.

Esto puede parecer obvio ahora, y fue intuitivamente claro cuando todo iba bien, pero es difícil no sentirse un poco celoso, cuando alguien tiene el 100% de su dinero en lo que hasta hace poco era una desconocida empresa que ahora se ha disparado hasta la luna. La mayoría de las personas con dinero en esas compañías, no las vendieron antes de la caída.

Regla Número 2: Conozca en lo que invierte. Esto no es por una esclavizante devoción a mantener las empresas por un largo plazo, sino porque aquellos que conozcan de ellas tienen una ventaja cuando aparecen los altibajos emocionales. El inversor en acciones debe saber los detalles operativos que le permiten a sus empresas hacer dinero.

Si no puede explicarle a alguien en 30 segundos la operativa, es mejor que no tenga esa empresa. Debe ser capaz de decir: "SanDisk (SNDK) fabrica tarjetas de memoria que son usadas en cámaras digitales, grabadoras y otros sistemas electrónicos. SanDisk se especializa en memoria flash. La empresa ha tenido márgenes de ganancia brutos del 40% y netos de mas del 10%".

Suena estúpido? No! Compare con los mensajes en foros de discusión que se enfocan solamente en el precio de las acciones. Cuando se invierte, el mercado debe ser una herramienta y no el maestro. Esto es imposible de conseguir si la mayoría de su análisis pasa por: "Cómo estará el mercado hoy?"

Regla Número 3: Las emociones no son mis amigas. La mayoría de nuestras respuestas emocionales al mercado son de saldo negativo. Hay muy poca gente capaz de invertir en base a sentimientos viscerales, y es muy probable que no nos encontremos en ese grupo.
El enemigo emocional número uno es la codicia. La avaricia nos hace hacer cosas tontas. Hace que corramos atrás de una acción solo porque está subiendo. Nos hace creer en ese "dato" fantástico que nos pasó un supuesto experto. Hace pensar que un retorno del 19% anual es una minucia. La codicia es un gran error.
El segundo enemigo emocional es el miedo. El miedo nos aparta de nuestro dinero haciéndonos realizar pérdidas, cuando en realidad deberíamos estar comprando una ganga. El miedo es lo que nos embarga cuando miramos a una gráfica y pensamos que se evaporan nuestos ahorros. El miedo transforma la volatilidad en pérdida.
El enemigo emocional número tres es la envidia. Cuántos de nosotros nos ponemos verdes de envidia porque un conocido se está haciendo rico con acciones? Y salimos corriendo a comprar de lo mismo. Lo más probable es que ni el conocido ni nosotros terminemos ricos al fin.

La cuarta emoción es tan importante que merece su propia regla.

Regla Número 4: Invertir requiere paciencia. Cuánta gente se desesperó para saltar arriba de Qualcomm (QCOM) o de Juniper (JNPR), para encontrarse que esos misiles pronto volvieron a tierra? La razón por la cual la gente compró esas compañías fué que presentaban y presentan aún grandiosos proyectos de futuro. La potencialidad de crecimiento, tiene un precio. Pero no a CUALQUIER precio.
No es Theglobe.com (TGLO) la que confunde a la gente, ya que hasta un babino podría haber encontrado fallas en su plan de negocios. Mas bien, son las compañias sólidas, con productos reales y potencial real, las que nos presentan problemas.
Si el año pasado nos ha enseñado algo, espero que sea, que está perfecto estudiar una grandiosa empresa y decir "Compro" y luego mirar su precio y decir "No ahora". No existe obligación de invertir en cada empresa que cosquillea nuestro capricho. Esperar el momento apropiado mejorará nuestros retornos.

Invertir se trata del aumento del patrimonio y de la preservación del capital. Cuando las acciones vuelan alto, los inversores se concentran a menudo en lo primero e ignoran lo segundo. Si el mercado continúa en esta espiral ascendente, particularmente basada en la euforia, aquellos que recuerden lo anterior, se salvarán de otro gran daño.

Fiat Fool!

Bill Mann