EMPRESAS EN BANCARROTA (Parte I)

Qué ocurre cuando una empresa norteamericana que cotiza en bolsa, se acoge a las leyes federales de la bancarrota? Tienen algún valor las acciones cuando la empresa se reorganiza bajo esas leyes? Esperamos que estas y otras preguntas queden contestadas, sobre el lento y a veces incierto proceso de la bancarrota.

Qué ocurre con la compañía?

Las leyes federales de la bancarrota gobiernan como y de que manera las empresas pueden cerrar sus negocios o eventualmente recuperarse de una pésima situación en sus pasivos. Una empresa en bancarrota, puede usar el Capítulo 11 del Código de Bancarrota para reorganizar su negocio buscando nuevamente dar utilidades.
En esas condiciones, los directores pueden seguir operando la empresa, pero las decisiones importantes deberán ser aprobadas por una Corte de Bancarrota que ha intervenido a la compañía.

Bajo las reglas del Capítulo 7, la empresa detiene todas sus operaciones y sale totalmente del negocio. Se designa un fideicomisario, para liquidar los activos de la empresa y el producido es usado para pagar las deudas, que pueden incluir préstamos de terceros o de inversores. Los inversores son pagados de acuerdo al riesgo de su inversión. Tendrán entonces prioridad aquellos que estaban asegurados con garantías reales como hipotecas o prendas sobre activos. Los tenedores de bonos y acciones preferidas tienen prioridad de cobro frente a las acciones comunes, porque ellos han invertido con el compromiso de la devolución del capital, en cambio los poseedores de acciones comunes como "dueños" de la empresa, toman el mayor riesgo. Ellos pueden hacer más dinero si la empresa funciona bien, pero pueden perder mucho más si el negocio no funciona. Los dueños son los últimos en cobrar. Las leyes de la bancarrota determinan entonces el orden de pago una vez que se venden los activos de la empresa.

Porqué una empresa elige el Capítulo 11 del Código?

Las compañías importantes y con dificultades, prefieren usar las leyes del capítulo 11 antes que las del capítulo 7, porque se sienten todavía con posibilidades de seguir operando su negocio y controlar así el proceso de la bancarrota y eventualmente superar la crisis financiera con un buen plan de emergencia. Bajo esta normativa, la empresa se mantiene cotizando sus acciones en la bolsa, bajo la supervisión y el control de la corte de bancarrota. Continúa reportando sus informes al SEC, especialmente el formulario 8-K para los cambios mas significativos.

Cómo funciona el Capítulo 11?

La sección de bancarrota del Departamento de Justicia, designa uno o más comités para representar a los intereses de los acreedores y tenedores de acciones, trabajando con la empresa en el desarrollo de un plan de reorganización para salir de las deudas. El plan debe ser aceptado por los acreedores, poseedores de bonos y por los accionistas y además, confirmado por la Corte. No obstante si el plan fuera rechazado por los primeros, la corte tiene autoridad para aprobarlo unilateralmente si considera que es justo basado en la realidad financiera de la empresa. Una vez que el plan es confirmado, la compañía debe reportarlo en el formulario 8-K a la SEC en un plazo perentorio.
En la elaboración de este plan, participan diferentes comités, formados por acreedores sin garantías reales, por accionistas comunes, por acreedores hipotecarios y por empleados. Luego de que estos comités trabajando en conjunto con la empresa elaboran el plan, la Corte debe determinar si el plan cumple con el Código de Bancarrota. Este proceso de confirmación del plan puede durar desde algunos meses a varios años.
Los pasos que se siguen son los siguientes:
- La empresa elabora el plan con los comités y luego lo presenta a la Corte
- La SEC revisa el plan para asegurarse que está completo incluyendo toda la información importante para los   accionistas
- Los acreedores y a veces los accionistas votan el plan
- La Corte confirma el plan
- La empresa implementa los compromisos establecidos

Aunque la SEC no negocia los términos económicos del plan de reorganización, puede tomar posición sobre aspectos legales que comprometan los derechos del accionista. O incluso, proceder con acciones legales si se demuestra que los directores quieren esconder un fraude por medio de la bancarrota.