En Wall Street hay dos tipos de analistas, los independientes y los empleados de las grandes casas de Brokerage como por ejemplo, Merrill Lynch, Morgan Stanley o Goldman Sachs. De los primeros no se ocupa ni la prensa ni la propaganda, los segundos están permanentemente en las noticias y publicando de manera continua sus recomendaciones, los consabidos "Upgrades o Downgrades".

El inversor debe conocer el obvio conflicto de intereses que estos analistas a sueldo enfrentan, cada vez que realizan una recomendación. Las grandes firmas para las cuales trabajan, tienen su departamento de banca de inversión, que se ocupa de colocar las acciones de las empresas que requieren de sus servicios. Esta colocación, puede ser en forma de Ofrecimiento Inicial al Público (IPO) o más frecuentemente, en segundas emisiones. En este caso, les piden a sus analistas que confeccionen un informe para sus clientes (tanto individuales como institucionales), que naturalmente será siempre favorable para la empresa que emite acciones. Y tenemos entonces el conflicto de intereses.

Es casi imposible encontrar una recomendación de vender "Sell" hecha por un analista que no sea independiente. Prefieren en el peor caso recomendar con un mucho más suave "Hold" o "Underperform" que aconsejar vender. Y esto es porque la firma a la cual representa no quiere predisponer a la empresa en cuestión en su contra si llegara a realizar una nueva emisión de acciones. Se perdería jugosas ganancias a la hora de ofrecerla a sus clientes. Otra vez el conflicto de intereses.

Estas grandes firmas de Wall Street, son en su mayoría "market makers" del NASDAQ. O sea que mantienen un stock de acciones de determinadas compañías y hacen el mercado electrónico, vendiendo y comprando acciones en el mercado para los brokers más pequeños y entre ellos. Si quieren deshacerse de un stock importante, una recomendación de compra por parte de los analistas los beneficia en gran forma y por supuesto también en el caso contrario. Una vez mas el conflicto de intereses.

Con estas situaciones, no llaman la atención entonces, encontrar para el mismo día una recomendación de compra realizada por una firma y otra de venta por otra firma para la misma compañía! O peor aún, es frecuente encontrar un downgrade al día siguiente que una empresa realiza una advertencia de pérdidas no esperada por el mercado. La conducta lógica sería advertir a sus clientes antes de la mala noticia y no después.

El trabajo de los analistas tiene mas que ver con el marketing de sus empleadores que con el análisis de las compañías y sus informes son dependientes del negocio de banca de inversión del grupo para el cual trabajan.
Uno de los mas conocidos en Henry Blodget de Merrill Lynch, famoso por sus recomendaciones para las empresas de Internet y por sus desacertados juicios sobre Yahoo y Amazon, que contribuyeron a crear la famosa burbuja de exuberancia irracional, al decir de Alan Greenspan. Empresas hoy quebradas como Etoys, se encontraron hasta último momento en las recomendadas para comprar por Anthony Noto de Goldman Sachs. Mary Meeker de Morgan Stanley, mantuvo siempre con opinión de "outperform" (mejor que el mercado), a todas las compañías de Internet que sus patrones colocaron en la bolsa.
A pesar de esto, la propaganda y la ignorancia mantienen a estos analistas en sus pináculos con sueldos anuales millonarios, y son consideradas las estrellas del mercado.

El inversor individual debe manejar la información suministrada por estos profesionales con mucho cuidado, ya que la máquina de propaganda de Wall Street, esta orientada a influenciar en la opinión de la parte del público que adora guiarse por los consejos de los analistas. Muchas veces los errores de estos personajes son tan grandes y sus opiniones tan contradictorias, que justifican totalmente la inclusión de la imagen que encabeza este artículo.

Buenas inversiones para todos!