FONDOS MUTUALES
Los
fondos mutuales combinan las posibilidades de invertir en acciones,
bonos y letras. Algunos inversores pueden encontrar atractiva esta alternativa
por lo siguiente:
- Están manejados por gerentes profesionales y competentes (no
siempre...).
- El riesgo se reduce por la gran diversificación de los fondos.
- El costo operativo de las transacciones es menor debido al gran volumen
del fondo.
El documento principal de información
que el fondo brinda al inversor es el Prospecto (Prospectus). En él
se describen los costos operativos, los riesgos, la performance histórica,
los objetivos y la constitución del fondo. En general, el Prospecto
se obtiene directamente del fondo o de su sitio Web. Es importante leer
este documento antes de ingresar a un fondo.
Funcionamiento
de un Fondo Mutual
El Fondo es una empresa que concentra capital obtenido de los ahorristas
y lo invierte en acciones, bonos u otros instrumentos financieros, constituyendo
así su portafolio. Cada ahorrista o inversor tiene acciones del
fondo, que representan una parte de dicho portafolio.
Compra y
venta de acciones de un Fondo
Algunos fondos pueden comprarse directamente a la empresa o a su representante.
La mayoría de ellos se pueden comprar o vender a través
de un Broker, de Bancos u otras instituciones financieras. El valor
de las acciones se encuentra en las páginas financieras de los
sitios de Internet y en particular del Broker con el que opera el inversor.
Para establecer el valor del fondo se usa el NAV (Net Aset Value) o
Valor Neto de Activos, que es la cantidad en dólares que vale
una acción del Fondo.
Cuando se compra un fondo, se paga el NAV por acción, mas los
gastos de venta (Sales Load) si los hubiera. Si alternativamente se
vende la acción, el fondo pagará el NAV menos los gastos
de rescate y venta si los hubiera. El NAV por acción puede cambiar
de acuerdo con las cotizaciones de las acciones y/o bonos que componen
el fondo.
Factores
que hacen ganar dinero al Fondo
- Si las acciones o bonos que componen el fondo, pagan dividendos o
intereses, el fondo puede distribuir este ingreso entre sus inversores.
- Si el precio de las acciones de las empresas que constituyen el fondo
aumentan, el fondo podría venderlas realizando una ganancia a
distribuir entre sus accionistas.
- Si el fondo decidiera mantener las empresas que han subido, el NAV
sube también. En ese caso el accionista podría vender
sus acciones y realizar la ganancia de capital.
Siempre el inversor puede optar por recibir las distribuciones y dividendos
o por reinvertirlas en el fondo, por lo general sin pagar gasto alguno.
Comparando
Fondos
La performance anterior del fondo no es tan importante como parece.
La propaganda se orienta a destacar ese aspecto, pero la realidad muestra
que el futuro es a veces diferente. El fondo "maravilla" del
año, puede quedar debajo del mercado al período siguiente.
En cambio, la volatilidad del pasado de un fondo, puede ser un buen
indicador de la volatilidad futura.
Es muy útil verificar el retorno total en un período como
mínimo de cinco años. Podemos encontrar un fondo que tiene
un retorno muy bueno en el período total, pero si analizamos
la performance año tras año quizás encontremos
que es debido a un retorno espectacular de un solo año y un pobre
resultado en los demás. Esto nos indica una alta volatilidad,
cosa no muy deseable en un fondo.
Comparando Costos
Los costos que carga el fondo al inversor son importantes porque bajan
el retorno total. Un fondo con costos altos debe obtener un rendimiento
más alto que un fondo con costos operativos bajos.
Los costos se dividen en dos categorías:
- Los costos de venta (Sales
Loads), se pagan cuando el inversor compra o vende las acciones
del fondo.
Hay muchos fondos que no tienen costos del primer tipo y se llaman "No
Load Funds". En general se compran directamente a través
de un Broker y sin el asesoramiento de un profesional o vendedor especializado,
al contrario de los que cargan el costo de venta debido a las comisiones
que pagan a la fuerza de ventas y a los gastos de comercialización.
Las estadísticas muestran que salvo raras excepciones, los fondos
sin costos de ventas dan mejores retornos que los que cargan ese tipo
de gastos, debido a que justamente esos costos deterioran el rendimiento.
El Sale Load se puede cobrar de dos maneras distintas:
Front-end Load: es el costo de venta que el fondo cobra al inversor
cuando compra acciones. Por ley no puede ser mas del 8.5%.
Back-en Load: es un cargo diferido que se cobra cuando el inversor vende
sus acciones para salir del fondo. Usualmente se le llama tasa de rescate,
inicialmente es 5% para el primer año y va disminuyendo con el
tiempo hasta hacerse cero a los 5 o 6 años.
- Los gastos de funcionamiento
(Ongoing Expenses), son los gastos incurridos durante la permanencia
del inversor en el fondo.
El más importante es el que corresponde a los honorarios del
gerente o equipo gerencial del fondo. Luego están los gastos
administrativos, de investigación y los gastos especiales de
algunos fondos que suministran servicios como chequeras y tarjetas de
débito.
Un gasto a estudiar es el llamado "Rule 12b-1 fee", que es
el originado por las comisiones de compra y venta de las acciones que
componen el fondo y los costos de la propaganda de promoción
para captar nuevos inversores. Usualmente es entre el 0.25% y el 1%
al año del total de los activos del fondo.
Conclusión
El estudio de los gastos del fondo es importante porque, con el correr
del tiempo unos pocos puntos porcentuales de diferencia en los mismos,
suponen un rendimiento superior. Además, ante la eventualidad
de un retiro en el corto plazo, una tasa de rescate alta puede hacernos
perder la utilidad conseguida hasta ese momento.
